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人民币汇率破“7” 航空公司面临双重打击

2019-08-13

来源:民航资源网

图:8月5日,A股上市航空公司股价出现普跌

    8月5日,人民币兑美元的离岸汇率和在岸汇率均突破重大关口“7”,截至本文发稿时报7.0548。

    众所周知,航空业属于典型的外汇负债类行业,中国的航空公司业绩对人民币走势十分敏感,原因在于航空公司有大量美元负债,用于采购飞机、购买航油等。人民币对美元每升值1%能给航空公司带来数以亿元计的汇兑收益。反过来,人民币贬值就会给航空公司带来汇兑损失。

    相关的资料显示,人民币每贬值1%,航空公司毛利率下降0.5%。

    从历史上看,2015年,人民币贬值5%,三大航空公司汇兑损失高达100多亿美元,几乎吞噬了其盈利。由此可见,人民币汇率的变动对航空公司的影响之大!这也是昨天人民币汇率破“7”之后,A股上市航空公司股价大跌的主要因素之一。国航、南航和东航三大航的股价分别下跌了4.82%、3.73%以及4.48%。

    民航资源网专家林智杰指出,人民币贬值对航空公司有双重影响,一方面由于航司采购飞机航材等形成了美元负债,收入又主要是人民币,人民币贬值造成“收入缩水”而债务不变,形成航司的汇兑损失。另一方面,人民币贬值,将为老百姓的出境游泼冷水,降低航司国际航线的收益水平。总体上谁的美元负债少,谁损失小,谁的国际航线占比少,谁的损失小。

    林智杰称,今年上半年人民币汇率基本稳定,航空公司汇兑损失也同比大幅收窄。但8月以来人民币又出现新一轮贬值,对航司盈利水平是新的考验。

    特别是今年新租赁准则正式实施,经营租赁飞机在报表中进入负债,将显著增加航司的美元负债规模,也意味着“放大”航司的汇兑损益,如果人民币贬值,航司账面利润受更大影响。

    民航资源网专家綦琦则认为,人民币贬值对国内航司持续增开国际航线几乎没有影响。机票销售价格是极度市场化的,国际航线机票价格随不同时间的市场需求而变化,其波动幅度远大于人民币汇率波幅。

    不过,綦琦也提到,人民币汇率主要影响航司购买或者租赁的以美元计价的飞机,人民币贬值会增加航司还款的财务费用。汇率波动是短期的,而飞机美元还款是长期的。目前,国内航司特别是吉祥航空,春秋航空等采用金融创新工具降低美元贷款或欠款头寸,以规避人民币汇率变动的风险。三大航应考量如何借鉴并规避类似风险,加强航空金融的深入研究,更好控制航司长期财务风险敞口。

 

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